삼성전자가 최대 110조원 규모의 주주환원에 나설 것으로 예상되는 가운데, 삼성전자 우선주와 삼성물산이 핵심 수혜주로 꼽혔다. 금융계열사의 금산법 규제로 보통주 대신 우선주 소각 가능성이 높고, 대규모 현금배당은 삼성물산의 주당배당금(DPS)을 대폭 끌어올릴 수 있다는 분석이다. 24일 DS투자증권에 따르면 삼성전자의 2026년 주주환원 재원은 90조~110조원으로 예상된다. 이 가운데 30조원을 3·4분기 말 현금배당하고 나머지 60조~80조원은 내년 초 집행할 전망이다. DS투자증권은 자사주 매입·소각에 10조~20조원, 현금배당에 50조~60조원이 활용될 것으로 추정했다. 자사주 소각에서는 금융계열사의 삼성전자 지분율이 변수로 꼽힌다. 삼성생명과 삼성화재의 삼성전자 보통주 합산 지분율은 금산법상 한도인 10% 수준이다. 삼성전자가 보통주를 추가 소각하면 발행주식 수 감소로 두 회사의 지분율이 올라 추가 매각이 필요할 수 있다. 실제 두 회사는 지난 3월 삼성전자 자사주 소각을 앞두고 약 1조5000억원 규모의 지분을 블록딜로 처분했다. 이에 DS투자증권은 우선주가 자사주 매입의 대안이 될 가능성에 주목했다. 의결권이 없는 우선주는 금산법상 한도 산정에서 제외되는 것으로 해석돼 금융계열사의 지분 처분 부담을 줄일 수 있기 때문이다. 삼성전자도 보통주와 우선주 가격 차이가 컸던 2015년 자사주 매입액의 약 30%를 우선주에 배정했다. 현재 보통주의 우선주 대비 프리미엄은 약 36%로 역사적 밴드 상단 수준이다. 모바일 바다이야기릴게임공략 김수현 DS투자증권 리서치센터장은 “10조~20조원 규모의 자사주 매입·소각 재원이 우선주에 더 많이 배분될 경우 금융계열사의 전자 지분 매각 부담을 줄이는 동시에 우선주 괴리율 축소의 명분도 생긴다”고 분석했다. 현금배당 확대의 수혜 대상으로는 삼성물산이 거론된다. 삼성물산은 삼성전자와 삼성생명에서 받는 배당의 최대 70%를 자체 주주에게 재배당하고 있다. DS투자증권은 삼성물산의 삼성전자 배당수입이 2026년 1조7600억원에서 2027년 최대 4조원 안팎으로 증가할 것으로 추정했다. 이에 삼성물산 주당배당금(DPS)도 2025년 2800원에서 2026년 8500원, 2027년 1만8600원으로 높아질 것으로 전망했다. 대 110조원 규모